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跟进发行_Follow-On Offering

什么是跟进发行（FPO）？​

跟进发行（FPO）是指在公司首次公开募股（IPO）之后再发行股票的行为。跟进发行主要有两种类型：稀释性和非稀释性。稀释性跟进发行会导致公司在IPO后发行新股，从而降低公司的每股收益（EPS）。

而在非稀释性跟进发行中，进入市场的股票是已有的，EPS保持不变。

每当公司计划提供额外股份时，必须向监管机构注册FPO并提供招股说明书。

主要要点​

  • 跟进发行（FPO）是指在首次公开募股（IPO）之后的股票发行。
  • 筹集资金以偿还债务或进行增长收购是公司进行跟进发行的原因之一。
  • 稀释性跟进发行（FPO）由于流通股数量的增加，会导致每股收益（EPS）降低，而非稀释性跟进发行（FPO）则因涉及已有股份的市场交易，EPS保持不变。

跟进发行（FPO）的运作方式​

首次公开募股（IPO）的价格基于公司的健康状况和表现，以及公司在首次发行时希望实现的每股价格。跟进发行的定价则由市场驱动。由于股票已公开交易，投资者在购买之前可以对公司进行估值。

跟进发行的股票价格通常会低于当前收盘市场价。此外，参与FPO购买的投资者需要明白，直接参与发行的投资银行往往更集中在市场营销而非单纯的估值上。

公司进行跟进发行的原因多种多样。在某些情况下，公司可能仅仅需要筹集资金来偿还债务或进行收购。在其他情况下，公司投资者可能希望通过发行套现其持股。

一些公司也可能在低利率时期进行跟进发行，以筹集资金来再融资。投资者在投入资金前，应意识到公司进行跟进发行的原因。

跟进发行（FPO）的类型​

跟进发行可以是稀释性或非稀释性。

稀释性跟进发行是在公司发行额外股份以筹集资金，并将这些股份提供给公众市场。当股份数量增加时，每股收益（EPS）会下降。跟进发行筹集的资金通常用于减少债务或改变公司的资本结构。现金的注入对公司的长期前景是利好的，因此也利好其股票。

非稀释性跟进发行是指现有的私人持股者将先前发行的股份带到公众市场进行销售。非稀释性销售所得的现金直接归处于公开市场的股东。

在许多情况下，这些股东是公司的创始人、董事会成员或IPO前的投资者。由于没有新增股份发行，公司的EPS保持不变。非稀释性跟进发行也被称为二级市场发行。

跟进发行（FPO）的例子​

一个众所周知的跟进发行是谷歌（GOOG）在2005年进行的跟进发行。这家山景城公司的首次公开募股（IPO）在2004年通过荷兰拍卖方式进行，筹集了约16.7亿美元，发行价格为每股85美元，是其估算价格的低端。相比之下，2005年的跟进发行筹集了超过40亿美元，发行价格为每股295美元，即该公司一年后的股价。[1]23

在2022年初，商业地产公司AFC Gamma宣布将进行跟进发行，筹集300万股普通股，发行价格为每股20.50美元。承销商有一个30天的窗口期，可以选择额外购买45万股。[4]

该公司预计此次销售的总净收益约为6150万美元，额外普通股的销售所得将用于向该行业公司的贷款和运营资本需求。[4]

跟进发行是主要发行还是次级发行？​

跟进发行可分为主要和次级两种类型。主要跟进发行是公司直接出售的新发行股票。而次级跟进发行是当前股东对现有股份的公开转售。主要发行是稀释性的，而次级发行则是非稀释性的。

跟进发行与首次公开募股的区别是什么？​

首次公开募股（IPO）是指一家私营公司首次上市，将其股票在交易所公开出售。跟进发行则是指已经上市的公司（已经完成IPO的公司）向公众出售更多股份以筹集额外资本。

什么是跟进融资？​

跟进融资是指已经筹集资本的初创公司通过另一个融资轮次筹集额外资本。这是在初创公司上市之前的私募融资阶段。

参考文献​

[1] CFO. "Google Secondary Offering Raises $4B+."

[2] CNET. "Learning from Google's IPO."

[3] TechCrunch. "A Look Back in IPO: Google, the Profit Machine."

[4] Globenewswire. "AFC Gamma, Inc., Prices Common Stock Offering."